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Venture Capital: lo que debe saber

El término "venture capital" se refiere a la forma de inversión de capital que tiene lugar fuera de la bolsa y que se engloba en el término colectivo "Private Equity". Los proveedores del Venture Capital son en su mayoría bancos e instituciones de crédito, grandes empresas o incluso compañías de seguros; los inversores privados son menos comunes. En la siguiente sección hemos resumido para Usted las preguntas más importantes sobre el Venture Capital:

¿Qué es el Venture Capital?

En concreto, el Venture Capital es una forma de inversión muy arriesgada que se utiliza sobre todo en la financiación de capital de empresas de nueva creación. Venture Capital significa capital de riesgo. Los inversores de Venture Capital invierten parte de su propio capital en empresas, en su mayoría jóvenes e innovadoras y se esperan -con un riesgo a veces muy elevado- un beneficio correspondientemente alto. A cambio de su inversión, reciben acciones de la empresa que pueden vender al cabo de cierto tiempo o que pueden convertirse en acciones a través de una posible oferta pública inicial de la empresa en una fecha posterior y así aumentar su valor. El Venture Capital, como tal, no se negocia en bolsa; es, por tanto, una forma de Private Equity.

Invertir en Venture Capital es relativamente sencillo: el inversor invierte sus activos en un fondo de inversión de una empresa de Venture Capital, que a su vez proporciona a varias empresas emergentes seleccionadas fondos de Venture Capital. A cambio, estos inversores reciben acciones de la empresa, que -según el acuerdo contractual- les garantizan ciertos derechos de codecisión. El capital de riesgo invertido no tiene que ser devuelto ni los intereses pagados por la empresa emergente a los inversores.

La duración habitual de una inversión de Venture Capital es de diez años. Después, los inversores también suelen abandonar el negocio operativo vendiendo su inversión. Este periodo se divide en dos fases: el periodo de inversión y el período de cosecha. La primera fase consiste en recaudar fondos, la segunda en recoger los frutos de la inversión. Por la gestión del fondo de inversión, se debe pagar a la sociedad del fondo una comisión que suele ser del 2% del importe de la inversión al año. Aunque los fondos de Venture Capital pueden generar altos rendimientos, también están sujetos a un riesgo igualmente alto. Por ello, la sociedad de fondos suele repartir el capital del fondo entre varias inversiones ("diversificación").

¿Qué formas de capital riesgo existen?

En el contexto del Venture Capital, se distingue principalmente según el tipo de participación:

  • Participación directa: En este método, el inversor participa directamente y sin "intermediario", es decir, no a través de un fondo o sociedad de inversión. Este es a menudo el caso de los clásicos "Business Angels".
  • Participación indirecta: La contrapartida es la participación indirecta, en la que el inversor invierte en un fondo de una empresa de Venture Capital y no directamente en la start-up.
    • Dependiente del fondo: En este caso, la inversión en la empresa se realiza indirectamente a través de un fondo de Venture Capital gestionado por la sociedad de Venture Capital.
    • Independiente del fondo: También hay empresas de Venture Capital en las que la inversión va directamente a la empresa y no a través de un fondo.

¿Para qué grupo objetivo es interesante el capital riesgo?

Esta forma de financiación de capital es especialmente interesante para los jóvenes empresarios o las empresas de nueva creación, ya que no tienen que aportar una garantía, a diferencia de lo que ocurre con un préstamo bancario. Por supuesto, las empresas establecidas también pueden considerar esta forma de financiación si, por ejemplo, ya han obtenido un préstamo bancario y necesitan financiación adicional para desarrollar nuevos productos o entrar en nuevos mercados. Pero no sólo la participación financiera es relevante para muchas empresas de nueva creación: Al incorporar a inversores experimentados, también se benefician de sus conocimientos y de su gran experiencia y pueden recurrir a ellos para que les asesoren. Además, los inversores de Venture Capital suelen estar bien conectados como empresarios de muchos años, lo que también beneficia a los jóvenes empresarios.

En cuanto a los inversores, el Venture Capital es especialmente interesante para los empresarios con afinidad por el riesgo que también quieren aportar sus conocimientos y experiencia a empresas que aún no están establecidas y ayudarlas a alcanzar el éxito en el futuro. Los inversores que no sólo contribuyen financieramente, sino también de forma proactiva y constructiva a la gestión de las jóvenes empresas, son también conocidos como "Business Angels".

Financiación con Venture Capital: ¿Cómo funciona una ronda de financiación?

En el contexto de la financiación con Venture Capital, las empresas de nueva creación deben pasar por varias fases:

1. Presentación de pitch: los jóvenes empresarios presentan su empresa, sus productos y su idea a posibles inversores en un Pitch. Éstos deben obtener información sobre la idea de negocio y ser capaces de evaluar su viabilidad o sus oportunidades y riesgos.

2. Preparación del “Term Sheet": en un "term sheet", es decir, un documento que resume las condiciones esenciales del negocio o de la inversión de forma precontractual, se recogen los puntos clave más importantes de la posible inversión. Además del importe de la financiación, también se registra la participación e implicación activa en la actividad operativa de la empresa y se describe el escenario de salida.

3. Due Diligence: la Due Diligence prevé un examen detallado de la situación jurídica y financiera de la empresa. El objetivo es comprender mejor la puesta en marcha, descubrir y posiblemente eliminar los posibles riesgos en una fase temprana.

4. Redacción del contrato de inversión: En colaboración con un asesor jurídico o un consultor de startups, el contrato de inversión se redacta y se firma por ambas partes tras una revisión exhaustiva.

¿Qué fases hay que tener en cuenta en una inversión de capital riesgo?

La financiación a través de inversiones de Venture Capital puede tener lugar en las diferentes fases en las que se encuentra la empresa de nueva creación:

1. Fase (pre)fundacional o "fase de semilla": En esta fase tan temprana, la empresa emergente se dedica sobre todo a desarrollar el producto y a probar su madurez en el mercado. En esta fase todavía existe el mayor riesgo para los inversores, ya que la empresa todavía no está (realmente) activa en el mercado.

2. Fase de Startup o "Early Stage": En esta segunda fase, suele producirse la entrada en el mercado, que en muchos casos puede ser muy intensiva en capital (publicidad, difusión de la empresa, etc.).

3. Fase de crecimiento o "Growth Stage": La tercera fase consiste en ampliar el modelo de negocio y conseguir que tenga éxito. Dado que esto suele requerir mayores inversiones (por ejemplo, en mejores máquinas, mayor publicidad y marketing, creación de una tienda en línea, empleados adicionales, etc.), también se necesita capital en esta fase. El riesgo en esta fase de crecimiento suele ser menor que en las dos primeras; a los jóvenes empresarios les resulta más fácil encontrar financiadores.

4. Etapa tardía o "Later Stage": En la última etapa, las Startups se han transformado en empresas rentables y a menudo ya no necesitan financiación de capital. En esta fase, la "salida", es decir, la salida de los anteriores inversores, se convierte en un problema más.

En función de las distintas fases, las necesidades de inversión de las empresas suelen ser también diferentes. Mientras que algunas se conforman con una única inyección de efectivo, otras Startups pueden necesitar una ampliación de capital en una fase posterior, que puede ser proporcionada por los inversores en tramos.

¿Cuáles son las ventajas y desventajas del Venture Capital?

Desde el punto de vista de la empresa emergente, las ventajas de la financiación con capital riesgo superan claramente los inconvenientes:

  • Liquidez y seguridad en la planificación: gracias a la seguridad financiera que proporcionan los inversores externos, la empresa recibe fondos líquidos que ayudan a planificar a medio plazo para seguir desarrollando la empresa e impulsar las innovaciones sin tener que preocuparse por el reembolso de los préstamos.
  • Los conocimientos de los inversores: los jóvenes empresarios se benefician especialmente del caudal de conocimientos acumulados por los inversores y pueden así aprender de asesores experimentados que, a su vez, están interesados en el éxito de la empresa y persiguen los mismos objetivos.
  • Utiliza las redes: Los inversores también suelen poner a disposición de los jóvenes empresarios los contactos de sus amplias redes, que pueden dar lugar a asociaciones y cooperaciones.

Las desventajas podrían verse por parte de los receptores de la inversión:

  • Derecho de codecisión: Con el apoyo financiero, los empresarios también entran en los órganos de decisión de las empresas de nueva creación, lo que desde su punto de vista puede suponer una cierta pérdida de control.
  • Cambios en las estructuras y procesos: A través de la participación, los inversores se convierten en copropietarios y, por tanto, también en responsables de la toma de decisiones, lo que implica cambios en las estructuras ya establecidas y puede llevar a procesos de toma de decisiones más prolongados.

Para los inversores, los altos rendimientos potenciales (retorno de la inversión = ROI) se ven compensados por un alto riesgo de pérdida, ya que sólo se puede generar un rendimiento mediante el aumento del valor de la empresa. Las pérdidas totales no están excluidas en un entorno de arranque y son bastante comunes.

Conclusión

El Venture Capital es una forma interesante de financiación de capital para las nuevas empresas en el contexto del capital privado: Aunque el riesgo es muy alto desde el punto de vista del inversor, muchos proveedores de capital riesgo se prometen altos rendimientos y también apoyan a los jóvenes emprendedores con sus conocimientos, experiencia y red. Las empresas de capital riesgo deben ser conscientes de la posible pérdida de control o de un cierto grado de interferencia por parte de los inversores y planificar con antelación los posibles escenarios de salida por parte de los financiadores.

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